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平安证券-化工行业原油、天然气及化工科技动态跟踪:油气价格有
发布机构:本站原创    浏览次数:次 发布时间:2021-11-25

  :2022年4月顺延至2022年12月。展望后市,我们认为有几个因素需要特别关注:1)OPEC产油国延续此前的增产节奏,并将减产计划延长至2022年底,此举对于国际原油市场是较大的利好;2)在能源价格快速上涨的背景下,各国加大了对传统能源的储备力度,需求仍在上行,目前OPEC和EIA等机构均。”

  1.平安观点:原油假期继续上涨,后续关注战略储备和伊朗问题:国庆假期期间国际油价延续上涨态势,布伦特原油期货连续结算价从78.52美元上涨到81.08美元,WTI原油期货连续结算价77.43美元上涨到75.03美元,分别上涨3.3%和3.2%。

  2.短期来看,假期国际原油价格的上涨主要是因为OPEC减产联盟部长级会议,10月4日召开的OPEC+部长级会议最终还是决定延续原定的40万桶/日的每月增产幅度不变(直至2021年年底),并且总体减产计划仍将从2022年4月顺延至2022年12月。

  3.展望后市,我们认为有几个因素需要特别关注:1)OPEC产油国延续此前的增产节奏,并将减产计划延长至2022年底,此举对于国际原油市场是较大的利好;2)在能源价格快速上涨的背景下,各国加大了对传统能源的储备力度,需求仍在上行,目前OPEC和EIA等机构均预测原油需求在2021年年底将恢复至100百万桶/天左右的水平,2022年有望恢复至疫情前的水平;3)近日美国能源部部长JenniferGranholm提出了从政府战略石油储备中释放原油的可能性,她表示在拜登政府面临油价飙升的政治风险之际,所有工具都在考虑之中。

  4.高盛预计如果美国释放石油战略储备,将会给国际油价带来3美元左右的降幅,但是是短期的。

  5.综合以上因素,我们认为年底之前国际油价仍有较大的概率上行,虽然目前没有较强的理由显示油价一定可以达到90美元,但是在各国增加能源储备以及OPEC减产的背景下,90美元的油价存在可能性。

  6.天然气假期大幅波动,俄罗斯表态形成短期利空:假期国际天然气价格大幅波动,呈现倒V字形走势,节前美国NYMEX天然气期货收盘价为5.97美元,10月5日上涨至近期最高点(收盘于6.33美元),但6日开始天然气期货价格大幅下跌,截止6日收盘,NYMEX天然气期货收盘价(连续)为5.71,略低于节前水平。

  7.而欧洲天然气的表现更为强势,香港六和开奖现场直播118,荷兰天然气6日收盘于108.19欧元/兆瓦时,较节前的98.77欧元/兆瓦时上涨9.5%。

  8.短期来看,天然气价格(先涨)后跌的主要原因是10月6日普京的表态,普京表示:“我们将考虑增加市场的潜在供应,只是我们仍需谨慎行事”。

  9.目前市场关注的焦点依然是冬季来临之际,全球天然气的供需错配对取暖和发电造成的影响,我们认为除了取暖和发电行业受到的影响之外,市场似乎对原油和化工市场受到的影响不够重视:1)在取暖和发电领域,能源是可以相互替代的,虽然长期的替代作用更为明显,但短期的替代也不容忽视,例如一向以环保主城的瑞典近日重启了燃油发电厂,所以我们认为天然气价格的暴涨,尤其是天然气相对价格(相对原油)的上升一定程度上会支撑油价继续上行;2)天然气作为全球甲醇和化肥的主要原料,此次的短缺对于相应化工产品的价格影响巨大,甲醇和氮肥产业链受到的影响不容忽视。

  10.手性有机催化获得本年诺贝尔化学奖:10月6日,德国科学家本亚明·利斯特(BenjaminList)和美国科学家戴维·麦克米伦(DavidMacMillan),因“开发了不对称有机催化”获得2021年诺贝尔化学奖。

  11.手性分子的合成大部分需要催化,在有机催化被发现/发明之前,主流的催化剂是过度金属催化剂和生物催化剂(酶),获奖成果的灵感之一就来自于酶的催化机理:许多酶的催化作用是靠这些酶中的一个或几个单独的氨基酸驱动的。

  12.获奖者之一BenjaminList跳出了既有的思维定式,提出了一个问题:氨基酸必须作为酶的一部分,才能催化化学反应吗?单个氨基酸,或类似的其它简单分子,是否也能起到相同的作用?后续的实验证实了他的假设。

  13.有机催化相对传统的过度金属催化和酶催化来说,具有几方面的优势:1)首先有机催化剂往往比较耐用、便宜易得和无毒;2)其次他们对于环境的适应能力较强,对于氧气、湿度和温度和气压等反应条件要求不高;3)最后,由于不含过度金属,在某些药物合成中,避免了过度金属的污染,有利于药物的提纯。

  14.投资建议:随着全球经济的恢复、能源供给的紧缺和货币宽松,以原油和天然气为代表的能源产品进入价格上行的通道,近期国际原油、欧美天然气和表现尤为突出,能源价格的上涨以成本的方式传导到化工产品,同时以燃料的形式传导到交通运输和工业生产的方方面面。

  15.短期来看,国际能源市场有一定的利空因素(例如俄罗斯对于天然气的表态、美国对于释放石油战略储备的表态等),但这些因素无法撼动原油天然气基本面的供需错配,预计年底之前能化产品的整体趋势仍是上行为主。

  16.从投资的角度看,建议关注油气、油服领域的重点标的(如中国石油、中国石化、中海油服、广汇能源等)。

  17.风险提示:1)宏观经济波动风险:石油石化行业是国民经济的基础行业,产品应用在汽车、建筑、电子电器、日用品等各个领域,因此石化行业的需求增长跟GDP等宏观指标有紧密的联系,宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。

  18.2)油价和原材料剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价/原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价上极为困难,影响行业盈利水平。

  19.3)项目建设进度不及预期:油气开发储运项目、LNG工厂、民营大炼化和乙烷裂解项目进度受产品和原料市场环境、项目融资、工程管理等多方因素影响,不排除项目进展不及预期的风险。

  20.4)装置不可抗力:石油化工装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡,造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。

  21.5)环保因素:近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响了行业内相关公司的生存和盈利。

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